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孙彬彬
孙彬彬
摘要：
总览：各等级城投债利差均上行
12月24日，城投债整体利差为.3bp，与12月17日比，上行2.99bp。分评级来看，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别为89.90bp、.11bp、.6bp，与12月17日比，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别上行2.89bp、4.07bp、6.10bp。
分省份：
12月24日，全国城投债信用利差为.3bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队：
第一梯队（bp以上）：贵州（.62bp）、青海（.08bp）、辽宁（.98bp）；
第二梯队（-bp）：云南（.92bp）、天津（.42bp）、黑龙江（.4bp）、山西（.87bp）；
第三梯队（-bp）：广西（.05bp）、湖南（.13bp）、吉林（.17bp）、宁夏（.32bp）、*（.29bp）、四川（.92bp）；
第四梯队（-bp）：重庆（.27bp）、甘肃（.89bp）、山东（.17bp）、内蒙古（.13bp）、陕西（.8bp）、河南（.91bp）、湖北（.11bp）、江西（.99bp）、河北（.61bp）、江苏（.01bp）、安徽（.66bp）；
第五梯队（bp以下）：北京（86.58bp）、西藏（81.46bp）、浙江（76.77bp）、福建（69.54bp）、广东（54.41bp）、上海（46.47bp）。
分地级市：
12月24日，与12月17日相比，城投债信用利差上行幅度最大的地级市为贵州安顺市、贵州黔东南州、湖南郴州市、天津静海区、四川雅安市、贵州遵义市、贵州黔南州、江西萍乡市、浙江湖州市、天津滨海新区，城投债信用利差下行幅度最大的地级市为安徽淮南市、山东威海市、江苏宿迁市、湖南益阳市、重庆万盛经开区、*克拉玛依市、重庆巴南区、山西晋中市、天津武清区、重庆綦江区。
城投债利差变化：各等级利差整体上行
12月24日，城投债整体利差为.3bp，与12月17日比，上行2.99bp。分评级来看，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别为89.90bp、.11bp、.6bp，与12月17日比，AAA、AA+、AA城投债整体利差分别上行2.89bp、4.07bp、6.10bp。
分省份信用利差情况
12月24日，全国城投债信用利差为.3bp，各省份城投债信用利差大致可以分为五个梯队：
第一梯队（bp以上）：贵州（.62bp）、青海（.08bp）、辽宁（.98bp）；
第二梯队（-bp）：云南（.92bp）、天津（.42bp）、黑龙江（.4bp）、山西（.87bp）；
第三梯队（-bp）：广西（.05bp）、湖南（.13bp）、吉林（.17bp）、宁夏（.32bp）、*（.29bp）、四川（.92bp）；
第四梯队（-bp）：重庆（.27bp）、甘肃（.89bp）、山东（.17bp）、内蒙古（.13bp）、陕西（.8bp）、河南（.91bp）、湖北（.11bp）、江西（.99bp）、河北（.61bp）、江苏（.01bp）、安徽（.66bp）；
第五梯队（bp以下）：北京（86.58bp）、西藏（81.46bp）、浙江（76.77bp）、福建（69.54bp）、广东（54.41bp）、上海（46.47bp）。
1．各省份城投利差变动情况
分省份来看，利差下行幅度最大的省份为内蒙古（-80.27bp）、辽宁（-14.08bp）、安徽（-1.26bp）、青海（-0.44bp），利差上行幅度最大的省份为山西（23.26bp）、贵州（21.07bp）、天津（13.74bp）、黑龙江（12.56bp）、湖北（8.58bp）。
1.1．第一梯队省份城投利差变动情况
贵州省城投债利差各等级均上行。12月24日，贵州省城投债信用利差为.62bp，与12月17日相比，上行21.07bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级贵州省城投债信用利差分别为92.98bp、.88bp、.15bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行3.25bp、4.78bp、31.04bp。
青海省城投债中等级利差下行。12月24日，青海省城投债信用利差为.08bp，与12月17日相比，下行0.44bp。分评级来看，AA+级青海省城投债信用利差为.08bp，与12月17日相比，下行0.44bp。
辽宁省城投债利差各等级均上行。12月24日，辽宁省城投债信用利差为.98bp，与12月17日相比，下行14.08bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级辽宁省城投债信用利差分别为.42bp、.67bp、.64bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行0.43bp、2.38bp、4.7bp。
1.2．第二梯队省份城投利差变动情况
云南省城投债利差各等级均上行。12月24日，云南省城投债信用利差为.92bp，与12月17日相比，上行6.76bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级云南省城投债信用利差分别为.17bp、.1bp、.31bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行4.7bp、14.28bp、6.89bp。
天津市城投债中高等级利差上行。12月24日，天津市城投债信用利差为.42bp，与12月17日相比，上行13.74bp。分评级来看，AAA、AA+级天津市城投债信用利差分别为.98bp、.12bp，与12月17日相比，分别上行15.16bp、6.18bp。
黑龙江省城投债中低等级利差上行。12月24日，黑龙江省城投债信用利差为.4bp，与12月17日相比，上行12.56bp。分评级来看，AA+、AA级黑龙江省城投债信用利差分别为.52bp、.92bp，与12月17日相比，分别上行2.95bp、15.15bp。
山西省城投债利差中低等级上行，高等级下行。12月24日，山西省城投债信用利差为.87bp，与12月17日相比，上行23.26bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级山西省城投债信用利差分别为.84bp、.39bp、.16bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别下行2.51bp、上行25.19bp、上行0.98bp。
1.3．第三梯队省份城投利差变动情况
广西壮族自治区城投债利差各等级均上行。12月24日，广西壮族自治区城投债信用利差为.05bp，与12月17日相比，上行7.63bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级广西壮族自治区城投债信用利差分别为.7bp、.08bp、.11bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行4.87bp、6.78bp、3.81bp。
湖南省城投债利差各等级均上行。12月24日，湖南省城投债信用利差为.13bp，与12月17日相比，上行5.46bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级湖南省城投债信用利差分别为48.43bp、.24bp、.49bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行2.66bp、2.88bp、10.21bp。
吉林省城投债利差各等级均上行。12月24日，吉林省城投债信用利差为.17bp，与12月17日相比，上行7.37bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级吉林省城投债信用利差分别为.27bp、.77bp、.49bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行6.65bp、3.41bp、3.97bp。
宁夏回族自治区城投债中高等级利差上行。12月24日，宁夏回族自治区城投债信用利差为.32bp，与12月17日相比，上行7bp。分评级来看，AAA、AA+级宁夏回族自治区城投债信用利差分别为77.16bp、.47bp，与12月17日相比，分别上行7.29bp、6.72bp。
*维吾尔自治区城投债利差中低等级上行，高等级下行。12月24日，*维吾尔自治区城投债信用利差为.29bp，与12月17日相比，上行2.92bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级*维吾尔自治区城投债信用利差分别为57.61bp、.38bp、.61bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别下行2.45bp、上行3.15bp、上行4.09bp。
四川省城投债利差各等级均上行。12月24日，四川省城投债信用利差为.92bp，与12月17日相比，上行2.73bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级四川省城投债信用利差分别为50.89bp、.23bp、.51bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行2.32bp、上行3.31bp、上行3.11bp。
1.4．第四梯队省份城投利差变动情况
重庆市城投债利差各等级均上行。12月24日，重庆市城投债信用利差为.27bp，与12月17日相比，上行2.14bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级重庆市城投债信用利差分别为51.26bp、.37bp、.2bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.8bp、2.66bp、2.15bp。
甘肃省城投债中高等级利差上行。12月24日，甘肃省城投债信用利差为.89bp，与12月17日相比，上行2.65bp。分评级来看，AAA、AA+级甘肃省城投债信用利差分别为.21bp、.76bp，与12月17日相比，分别上行2.88bp、1.58bp。
山东省城投债利差各等级均上行。12月24日，山东省城投债信用利差为.17bp，与12月17日相比，上行0.94bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级山东省城投债信用利差分别为59.33bp、.19bp、.76bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.82bp、4.47bp、0.08bp。
内蒙古自治区城投债利差高等级上行，中低等级下行。12月24日，内蒙古自治区城投债信用利差为.13bp，与12月17日相比，下行80.27bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级内蒙古自治区城投债信用利差分别为.2bp、98.78bp、.81bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行10.49bp、下行0.27bp、下行.32bp。
陕西省城投债利差各等级均上行。12月24日，陕西省城投债信用利差为.8bp，与12月17日相比，上行2.23bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级陕西省城投债信用利差分别为99.47bp、.17bp、.87bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.39bp、2.07bp、3.82bp。
河南省城投债利差各等级均上行。12月24日，河南省城投债信用利差为.91bp，与12月17日相比，上行3.12bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级河南省城投债信用利差分别为.02bp、.47bp、.08bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行2.79bp、4.2bp、2.22bp。
湖北省城投债利差各等级均上行。12月24日，湖北省城投债信用利差为.11bp，与12月17日相比，上行8.58bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级湖北省城投债信用利差分别为72.44bp、73.13bp、.42bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行6.06bp、6.13bp、4.83bp。
江西省城投债利差各等级均上行。12月24日，江西省城投债信用利差为.99bp，与12月17日相比，上行2.98bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级江西省城投债信用利差分别为57.02bp、.93bp、.41bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行2.11bp、1.85bp、5.54bp。
河北省城投债利差各等级均上行。12月24日，河北省城投债信用利差为.61bp，与12月17日相比，上行1.08bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级河北省城投债信用利差分别为49.23bp、.5bp、.22bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行4.47bp、4.36bp、4.09bp。
江苏省城投债利差各等级均上行。12月24日，江苏省城投债信用利差为.01bp，与12月17日相比，上行2.36bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级江苏省城投债信用利差分别为49.07bp、.09bp、.44bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行2.67bp、2.63bp、7.39bp。
安徽省城投债利差中高等级上行，低等级下行。12月24日，安徽省城投债信用利差为.66bp，与12月17日相比，下行1.26bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级安徽省城投债信用利差分别为46.95bp、88.3bp、.11bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.89bp、上行3.14bp、下行4.59bp。
1.5．第五梯队省份城投利差变动情况
北京市城投债利差各等级均上行。12月24日，北京市城投债信用利差为86.58bp，与12月17日相比，上行3.19bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级北京市城投债信用利差分别为88.16bp、61.27bp、.06bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行2.7bp、7.53bp、7.96bp。
西藏自治区城投债中等级利差上行。12月24日，西藏自治区城投债信用利差为81.46bp，与12月17日相比，上行5.99bp。分评级来看，AA+级西藏自治区城投债信用利差为81.46bp，与12月17日相比，上行5.99bp。
浙江省城投债利差各等级均上行。12月24日，浙江省城投债信用利差为76.77bp，与12月17日相比，上行2.66bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级浙江省城投债信用利差分别为42.1bp、74.35bp、.43bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.88bp、3.74bp、3.89bp。
福建省城投债利差各等级均上行。12月24日，福建省城投债信用利差为69.54bp，与12月17日相比，上行2.12bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级福建省城投债信用利差分别为55.39bp、75.69bp、.2bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.41bp、2.93bp、4.36bp。
广东省城投债利差各等级均上行。12月24日，广东省城投债信用利差为54.41bp，与12月17日相比，上行2.35bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级广东省城投债信用利差分别为49.22bp、74.2bp、87.99bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.51bp、7.01bp、2.9bp。
上海市城投债利差各等级均上行。12月24日，上海市城投债信用利差为46.47bp，与12月17日相比，上行1.52bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级上海市城投债信用利差分别为38.66bp、57.39bp、81.04bp，与12月17日相比，AAA、AA+、AA级分别上行1.05bp、2.41bp、2.26bp。
2．地级市城投利差变动情况
12月24日，与12月17日相比，城投债信用利差上行幅度最大的地级市为贵州安顺市、贵州黔东南州、湖南郴州市、天津静海区、四川雅安市、贵州遵义市、贵州黔南州、江西萍乡市、浙江湖州市、天津滨海新区，城投债信用利差下行幅度最大的地级市为安徽淮南市、山东威海市、江苏宿迁市、湖南益阳市、重庆万盛经开区、*克拉玛依市、重庆巴南区、山西晋中市、天津武清区、重庆綦江区。
风险提示
本报告为市场情况监控，不构成投资建议